“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成(chéng)员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目(mù)前(qián)云(yún)南(nán)产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的(de)去库(kù)和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异(yì)常(cháng)状况，或(huò)将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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